多伦多证券交易所创业板百强初级矿业公司分析

《2018年度初级矿业公司调研报告》为您分析截止到2018年6月30日多伦多证券交易所创业板12个月内市值前100名的初级矿业公司。本篇报告纵览矿业在过去一年的整体健康状况，显示加拿大初级矿业存在诸多可能性。

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财富的增长

在经历了过去几年的金融动荡和缓步复苏之后，初级矿业在2018年度过了相对平静的一年。总体而言，多数大宗商品价格变化不大，投资者对建立在权利金收入流和新科技基础上的商业模式的热情有所提升。

矿业总市值连续第三年攀升，但涨幅还不到多伦多证交所创业板（TSX-V）总市值涨幅的一半。通过分析排在今年百强矿业前列的公司，我们发现市场更青睐已从开发转入生产阶段的矿企。并且，投资者希望更多地依靠创新、而非大宗商品的周期性波动来创造优异的回报。位居前五名的Cobalt 27 Capital Corp.和Maverix Metals Inc.均采用了相同的商业模式，即靠稳定的权利金收入流来降低运营风险。

随着资金储备达到7年来的最高水平，股权和债务融资增多，大宗商品价格相对稳定，均说明矿业已经进入了期待已久的机遇期。
 

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市值继续稳步上升

初级矿业公司的市值在2018年继续攀升。截至6月底，TSX-V百强初级矿业公司的总市值从12个月前的122亿加元增至129亿加元，涨幅为6%。业内全部987家矿业公司的总市值则增长了5%，达到211亿加元。

自2011年鼎盛时期以来，矿业估值从未如此强劲，但涨幅仍未能跟上其它行业估值增长的步伐。 因此，矿业在TSX-V总市值中所占的份额也从一年前的47.4%下降至43.8%。尽管如此，矿业目前仍是多伦多交易所的首席行业，其次是生命科学(13%)、金融(11%)和科技(9%)。

 

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新市场带来新需求

导致矿业百强公司表现平平的一个原因是黄金价格的停滞不前，其年同比仅上涨了1.1%。黄金仍然是TSX-V的第一大宗商品，该交易所56%的估值都来自有黄金业务的矿业公司。

随着移动消费设备和电动汽车需求的增强，也带动了对能量存储的需求，旧金属市场正在兴起。电池金属镍、锂和钴吸引了希望从科技热潮中受益的大宗商品投资者的注意。拥有锂业务的公司数量从2015年的1家增加到去年的9家，现已有10家。Cobalt 27 Capital Corp.是一家购买和存储Cobalt的权利金收入流公司，该公司在多伦多证交所的排名从一年前的第10位跃升至首位，取代了黄金矿业公司的榜首位置。
 

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“2018年对于初级矿业公司来说是相对平静的一年，显然我们正在走出经济周期的低谷，6%的市值增长激发了更多乐观情绪。我们希望在2019年看到更显著的上升趋势。”

 普华永道加拿大矿业主管合伙人Dean Braunsteiner

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奠定基础

2018年百强矿企的成员仍以勘探阶段的矿业公司为主，几乎占榜单的三分之二。开发阶段和生产阶段公司的比例分别为20%和15%，与前一年的数据一致。

但从估值来看，情况则有所变化。生产阶段的矿业公司的市值平均增长了20.3%，达到1.618亿加元；勘探阶段公司的市值平均增长了10.5%，达到1.263亿加元。然而，开发阶段的矿业公司却平均遭受了22.1%的下滑，总估值跌至1.147亿加元。

 

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现金储备的增加带来机遇

从最新一届的百强矿企中可以发现一个最积极的指标，就是企业现金余额正在稳步上升，在过去12个月中增长了21%，达到19亿加元。仅仅在3年前，该行业还由于市场衰退而导致股票和债务市场枯竭，以至于许多矿业公司面临现金流动性的挑战。如今，该行业的财务基础更加稳固，开发和生产企业有能力更好地应对未来的不确定性。

尽管该行业支出增加，但其资产负债表情况却有所改善。现金支出渐增了4%，达到12亿加元。这说明矿业公司在经历了2016年的行业衰退之后，管理团队在寻找新机会的同时，严格遵守了财务纪律。

随着矿业机遇的重现，投资者兴趣提高，但初级矿业公司仍必须通过竞争来博得关注。截至到2018年6月30日，在过去的12个月中，该行业共融资27亿加元，较上年同期增长6.5%。其中近22亿加元来自股权融资。大部分投资都流向了勘探和开发阶段的公司，因为生产阶段的矿业公司更多是依赖债务融资，其债务融资增加了65.9%。

 

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勇于创新，开创价值

继几年前的行业衰退之后，如今的初级矿业公司对数字技术表现出了前所未有的热情。企业纷纷投资于自动化、人工智能(AI)、3D建模和历史数据的数字化。他们希望这些技术可以提高效率、控制长期成本、抵御大宗商品价格波动，帮助企业在竞争激烈的资本市场中脱颖而出。

Goldcorp的总裁兼首席执行官David Garofalo指出，现代矿业公司想要将现有科技商业化比以往任何时候都更简单，无需重头开发。他说：“我们可以把普遍应用的光纤和沃森这类超级计算机技术转用于矿业中去，这大大降低了成本。”
 

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以下是几个百强初级矿企在创新和数字化转型方面的典型范例：

Novo Resources Corp.

Novo Resources Corp.（排名第2位）目前在为位于澳大利亚西部卡拉塔（Karratha）地区的Comet Well项目开发矿床的3D模型。
 

Garibaldi Resources Corp.

Garibaldi Resources Corp.（排名第6位）正在利用遥感技术，在墨西哥马德雷（Sierra Madre）山脉中北部地区勘探1000多平方公里的土地，寻找金、银和贱金属矿床。该公司还表示，他们在不列颠哥伦比亚省北部的镍山(Nickel Mountain)的钻探活动中，使用了“前沿技术和创新的新勘探理念”。
 

Maya Gold & Silver Inc.

Maya Gold & Silver Inc.（排名第17位）投资于摩洛哥东部安蒂阿特拉斯山(Anti-Atlas Mountains)的Boumadine多金属矿床的历史数据数字化，以帮助该公司计算这个曾经出产金银的矿产资源。
 

First Cobalt Corp.

First Cobalt Corp.（排名第24位）基于矿井作业历史数据所编辑的3D地质模型，选择在安大略省东部克尔湖（Kerr Lake）附近的开始钻孔。同样，Cornerstone Capital Resources Inc.（排名第41位）也是借助航空磁测的3D模型来定位厄瓜多尔南部Bramaderos项目的大型黄金和铜矿靶区。
 

Falco Resources Ltd.

Falco Resources Ltd. （排名第42位）通过Albert Mining Inc.的人工智能软件在魁北克省的Rouyn-Noranda矿场寻找新的金、铜、锌和银矿靶区。人工智能软件通过对历史数据的分析，识别正负靶区的特征，为Falco开辟了11个新的勘探区域。该公司还表示，正在考虑使用远程控制的运输设备，来实现未来该矿场的自动化作业。
 

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