印尼拟禁止锡出口，锡价有望迎拐点？

印尼拟禁止锡出口，锡价有望迎拐点？

据外媒10月19日消息，印尼矿业部一名高级官员周三在一个行业会议上表示，印尼当局正在准备数据并评估当前的行业状况，为可能的锡出口禁令做准备。Ridwan Djamaludin表示，当局正努力权衡印尼需要多少时间来发展能够吸收其锡锭产量的产业，以防政府决定停止出口。

“印尼禁止锡出口的传闻已经在市场上炒作多年，但一直未有实际落地政策宣布，主要原因还是在于印尼每年精锡产量在7万吨左右，其中90%以上用于出口，本国消耗量十分有限。可见印尼本国的锡产业下游制造业企业十分匮乏，若政府彻底禁止精锡出口，当地的矿冶企业生产将直接面临停滞。此外，如果当地政府想将锡的下游制造业企业引入本国，那政策出台与招商引资都并非一朝一夕能够完成的。所以从盘面走势也可以看出，市场对于该消息反应寥寥，该政策落地仍需较长时间。”光大期货锡研究员刘轶男说。

国泰君安期货锡研究员王蓉告诉记者，去年印尼政府就开始传出这个消息，但事实上从印尼本身的产业链建设来看，不认为印尼短期内有能力禁止锡资源出口，印尼国内下游锡材锡化工产业目前来看并不完善，在下游产业链建设好之前印尼就禁止出口锡锭，无疑会缩减贸易收入，短期来看难以继续推进。此外，印尼资源出口政策经常随着官员变动而转向，因此政策可持续性不强。但如果真的限制出口锡锭，由于我国锡锭进口来源主要是印尼，将极大地影响到国内的供应，或向马来西亚等地寻求替代。

云南省限电政策自9月开始实施，对冶炼厂生产有哪些影响？

据悉，9月23日，云南地区冶炼厂接到红河州能源局制定的《2022年9月—2023年5月耗能行业能效管理方案》，要求涉及企业在基准负荷的基础上按能效管理指标在2022年9月25日前执行到位，后续将根据云南省电力供需情况，动态调整企业用电负荷。

“据调研了解，锡冶炼厂因为并未完全达到满产产能，所以当前生产尚未受到影响。但因为今年云南枯水季明显提前，限电限产的影响已在铝、锌、硅等冶炼生产上造成较大扰动，并且目前限电仍未结束，所以后续仍需紧密关注限电政策影响是否扩大。”刘轶男说。

王蓉介绍，当前绝大部分冶炼厂正常生产，生产效率虽受扰动，但并未显著影响市场供应。

锡价结束了近一个月的区间振荡后破位下行，后期是否有支撑？或是延续跌势？需要重点关注哪些因素？

刘轶男认为，基本面上，需求在全球的走弱是一个共同迹象。今年美国强劲的加息步伐对全球需求形成较大压制，主要经济体经济增速都进行了大幅下修，美欧日韩制造业PMI也处在低位。从前三季度全球几家龙头半导体公司的业绩预披来看，基本都下调了年初给出的全年盈利预估指引，也可以看出半导体行业在今年进入了一个低迷状态。国内供应虽短期存在一定扰动，但进口补充较大，供应维持宽松局面。近两个月沪伦比持续走高，盘面进口利润即使扣除现货升水也有较可观盈利。同时，随着LME库存的持续累库，海外现货升水有进一步调低的可能性。

“目前来看锡价最主要的支撑是下方成本支撑，约为15万元/吨，倘若真的触及成本价，矿端将因为利润微薄甚至亏损而减少生产，导致原料不足。而目前，一方面仍在维持正常生产，另一方面由于美国制裁以及半导体周期仍在底部，终端需求持续不景气，限制锡价上行。短期来看，锡将持续处于弱势状态，若美国相关制裁政策进一步趋严，锡价不排除进一步下破的可能。”王蓉说。

对于后市，刘轶男认为，供应宽松和需求下滑局面在短期内难以见到明显改善，而美联储在年内剩余两次的FOMC中继续维持加息75个基点的可能性颇高。基本面弱势和宏观趋紧下，锡价有较大的概率面临继续趋势性下跌。后续投资者可关注进口精锡在本月底11月初到港后的现货升贴水情况和内盘Back结构能否有效缩窄。

来源于：期货日报，作者：谭亚敏