LME限制俄罗斯金属交割，铜、铅、锌等何去何从

LME限制俄罗斯金属交割，铜、铅、锌等何去何从

在国内的十一假期期间，外盘有色金属价格出现集体大涨，市场人士表示，这主要是受市场宏观氛围的带动。其中，周二LME期铜价格跳涨2.8%，而后持续走高，在触及两周以来的高位后有所回落；LME期铅大涨5.2%，触及每吨2093美元/吨的逾一个月最高点位，此外，LME铝、锌也同步走高，此前LME对俄罗斯俄罗斯乌拉尔矿业金属公司(UMMC)及其子公司的金属交割实施限制。

欧洲最大锌冶炼企业之一的Nyrstar周二称，位于澳大利亚的Port Pirie铅冶炼厂将关闭55天，而一位消息人士表示，嘉能可（Glencore）长在评估其位于意大利的Portovesme铅冶炼厂的可持续性发展。

LME周四公布的数据显示，LME仓库铅的注册仓单重挫44%至15600吨，为30年来最低水平。LME库存紧张，推动LME现货铅较三个月合约每吨升水达到38.75美元/吨，为去年12月以来的最高水平。

“尽管美联储官员继续‘鹰’派发声，但市场对美联储加息政策预期有所降温，美元指数高位回落，市场等待美国公布最新非农数据。消息方面，10月3日，英国政府放弃对最高收入人群减税，英镑兑美元涨超1%，完全收复9月23日宣布减税以来的跌幅。10月5号，OPEC+宣布减产200万桶/日提振原油价格。欧洲能源危机继续发酵，对欧洲铅锌冶炼厂减产再度形成炒作。”中原期货有色金属分析师刘培洋认为，这些因素都是提振外盘有色金属的原因。

金瑞期货有色金属分析师龚鸣同样认为，美联储加息预期放缓，美元自高位回落是导致外盘有色金属集体上涨的首要原因。她表示，本次美元回落既有美国PMI数据不及预期，导致美联储加息预期缓和的影响，亦有此前美元有超买情绪的修复。美元在前期大幅上涨后，进一步上行驱动减弱。当前市场下，保持“鹰”派加息节奏在高通胀预期的背景下，进一步偏“鹰”空间有限。

此外，龚鸣介绍说，当前俄乌冲突持续演绎，俄罗斯公投结束后，欧、美、俄表态均较为强硬，战争风险继续走高，也是导致外盘有色金属价格普涨的原因之一。

而OPEC联合减产，原油价格走高，同样提振商品情绪。龚鸣介绍说，10月5日，OPEC+组织决定自2022年11月起，将该组织的石油产量在8月的产量水平上下调200万桶/日，这一减产量相当于全球原油供应总量的2%。此外，LME近期宣布限制俄罗斯乌拉尔矿业金属产品（涉及铜、锌品种），虽然实际影响量级有限，但在情绪上也有推波助澜的作用。由于宏观是主要影响因素，铜宏观属性较强，涨幅居前。

“从内外盘的价格联动角度来看，国庆节长假后，内盘有色可能出现补涨，但值得注意的是，本次美元回落对铜价影响较大，美元回落后，人民币有所走强，因此人民币计价的内盘价格涨幅预计较外盘相对有限。”龚鸣表示。

在美联储加息周期尚未结束的背景下，欧美制造业数据继续走弱，美国9月ISM制造业指数降至2020年5月以来最低，下逼50荣枯线，新订单指数连降三个月，与就业指数同陷萎缩。欧元区9月制造业PMI连续三个月萎缩，英国与德、法等主要经济体的制造业PMI均进一步深陷萎缩，加剧衰退风险。“关键的2年期与10年期美债收益率曲线继续深度倒挂，突显市场对‘鹰’派联储引发经济衰退的担忧。因此欧美经济的走弱将会拖累有色金属的价格。”刘培洋表示。

据外媒报道，Liberum大宗商品策略主管Tom Price说：“背景仍然是严峻的。美联储仍决心抗击通胀，消费全球一半大宗商品供应的中国经济仍在挣扎。”他表示，一年多来，美联储一直专注于抑制通胀。它的“鹰”派信息从未改变。然而，市场一直希望可能会出现某种突然的缓解。

对于近日外盘有色金属的普涨，Price认为这是错位的乐观情绪。据他预测，在未来12个月，大多数基本金属价格还会有10%—30%的下行空间。

对于后市，龚鸣认为，短期来看，有色金属价格或在相对高位陷入僵持，主要受到美联储加息预期影响。虽然市场前期对美联储加速加息预期较为充分，近期表现修复态势，但美国非农数据公布在即，市场有一定观望心态。除宏观情绪外，有色金属特别是铜偏低的现货库存亦对价格或者价格结构有一定支撑，建议持续关注。

但从中长期的角度，龚鸣认为，有色金属的价格压力较大。“此前英国风险资产迅速回落引发市场担忧，对市场有重要启示。展望四季度后期，冬季来临，欧洲经济仍面临较大不确定性。一定欧洲经济面临风险，或难保持偏鹰货币政策，美国相对较强的经济韧性及货币政策鹰派空间仍是美元的有力支撑，有色价格或持续面临较大压力。”她说。

“考虑到美联储下一次加息要到11月份，因此10月份宏观市场重心将转至国内方面，市场预期国内二十大会议之后或有新的政策利多兑现，对市场将会有一定提振。”刘培洋表示。

来源于：期货日报，作者：邬梦雯